上周快结束时，美国的经济数据开始引发人们对美国经济出现衰退性硬着陆的担忧，敲响了第一声警钟。
尽管美联储(fed)上周再次维持利率不变，但上周五公布的美国疲弱失业数据惹恼了不少人。
这些数字导致了所谓的“萨姆规则”，这是经济已经陷入衰退的一个指标。
该规则以其创造者克劳迪娅·萨姆(Claudia Sahm)的名字命名，她是前美联储和白宫经济学家。
当美国失业率的三个月移动平均值比过去12个月的最低点高出0.5个百分点或更多时，表明经济衰退已经开始。
因此，上周五公布的数据显示，7月份失业率达到4.3%，为2021年10月以来的最高水平，“萨姆规则”(Sahm Rule)被启动。
然而，并非所有人都将“萨姆规则”的技术性触发视为厄运的预兆，并深入研究了失业数据，以证明自己的观点。
凯投宏观(Capital Economics)北美副经济学家斯蒂芬•布朗(Stephen Brown)表示:“到目前为止，失业率上升的主要原因是劳动力增长快于就业增长，而不是像过去触发‘萨姆规则’(Sahm Rule)时经常出现的那样，就业下降。”
像布朗先生这样的经济学家也认为飓风贝丽尔可能对失业数据有一定程度的短期影响，因为一些人可能因为7月初袭击德克萨斯州的风暴而无法工作。
尽管如此，由于失业率和失业救济人数的增加，人们越来越担心美联储将利率维持在过高的水平上的时间过长，他们现在不是在抑制通货膨胀，而是在抑制经济增长。
市场猜测，美联储将不得不在9月份的下次会议之前紧急降息。
保持冷静，进行套息交易
然而，到周一上午，日本市场的一个具体问题放大了亚洲对美国经济的不安情绪。
一周前，日本央行(Bank of Japan)出人意料地上调了利率，这已经在东京证券交易所引起了一些恐慌。
利率的上升导致日元套息交易的平仓。套息交易是指交易者借入利率较低的货币(如日本)的资金，然后将其投资于利率较高的货币(如墨西哥)。
问题是，一旦低利率货币的利率开始上升(因此货币走强)，利润率就会受到挤压，交易开始瓦解，这对股票市场产生连锁反应，通常是因为借入的资金正在为购买股票提供资金。
Equiti Capital首席宏观经济学家斯图尔特•科尔(Stuart Cole)认为，对日圆套息交易的担忧来得正是时候。
他对《国家报》(the National)表示:“在日本央行(Bank of Japan)上周实施紧缩政策的背景下，这种交易已经面临压力，肯定还会有更多政策出台。”
“因此，市场已经对日元走强感到紧张，可能需要开始平仓这些空头日元融资头寸。”
截至周一收盘，东京的日经指数(Nikkei index)暴跌12.4%。
周一晚些时候，股价下跌的影响在欧洲股市蔓延，但跌幅远不及亚洲股市。欧洲交易员更担心的是美国经济衰退的前景，他们脑海中萦绕着一句古老的市场格言:“美国打喷嚏，世界其他地区就会感冒”。
截至周一收盘，欧洲各证交所全线下跌，斯托克600指数(Stoxx 600)下跌2.17%。
与此同时，美国股市经历了近两年来最糟糕的一天——分别下跌2.6%和3%，道琼斯指数(Dow Jones)和标普500指数(S&P 500)出现了自2022年9月以来的最大单日跌幅。
明天是新的一天
这一转变发生在周二，东京股市的表现同样引人注目，在经历了周一37年来最糟糕的一天后，东京股市上涨了10%。
事实上，东京股市的反弹幅度如此之大，以至于日经指数和东证指数的期货合约自动暂停交易。
周二上午，欧洲市场收复了部分失地，市场似乎已经恢复了一定程度的稳定。
但这种波动，尤其是在亚洲，确实表明了对美国经济衰退可能性的过度反应，中东地缘政治紧张局势的加剧，以及日元套利交易的平仓。
互动投资者(Interactive Investor)市场主管理查德•亨特(Richard Hunter)所说的“双向超调的趋势”，说明了全球市场的大幅和小幅波动。
“然而，投资者仍保持高度警惕，不能排除进一步波动的可能性，”他告诉《国家报》。
“与此同时，美国财报季相对成功的延续应该会缓解一些人的紧张情绪，而已经被挤出的空气(尤其是一直面临估值过高担忧的大型科技股)可能会被视为对已经变得臃肿的市场的某种健康回调。”
“现在下结论还为时过早”
在夏季的几个月里，股票市场的波动性往往会增加。一些分析师推测，随着交易员在8月份休假，交易量会下降，至少从理论上讲，这可能会夸大价格波动。
无论如何，现在的猜测是，这两天的过山车是否会结束?已经过热的市场的泡沫已经被消除了吗?
“问题是，这是否足以重启市场，还是还会有更多举措?”IG首席策略师克里斯•比彻姆(Chris Beauchamp)问道。
其他人则对未来可能出现更多波动持乐观态度，并认为这两天令人紧张的波动更多是一系列因素的完美风暴的结果，而不是任何单一的、压倒性的末日预兆。
杰富瑞(jefferies)首席欧洲经济学家莫希特•库马尔(Mohit Kumar)表示:“过去几个交易日的激进市场反应，是由于大量仓位、套利交易平仓、夏季流动性不足以及地缘政治担忧等因素的综合作用，这些因素放大了市场对美国经济看法的转变。”
世界各地的分析师目前对全球市场近期的走势持观望态度。下周，美国将公布更多经济数据，包括消费者信心、零售销售和通胀，所有这些数据都可能暗示美联储可能降息的时机和实质内容。
华侨银行驻新加坡投资策略部董事总经理Vasu Menon表示:“在这个关键时刻，鉴于多个因素的变化和抛售势头，现在就称市场触底还为时过早。”
“然而，关键问题是，经济和盈利前景是否发生了实质性变化，目前下结论还为时过早。
“我们将不得不在未来几周关注经济数据，看看对衰退的担忧是否确实有根据。”
