选择股市突然抛售背后的罪魁祸首，但所有主要竞争者的一个共同主题是自满。
在第一种情况下，在市场眼中，美联储(fed)被指责对美国经济衰退的风险熟视无睹。周五疲弱的就业数据加剧了人们对政策制定者在降息方面等待太久的担忧。即使在大多数经济学家看来，明年美国经济仍不太可能出现衰退(高盛(Goldman Sachs)将其预测从15%上调至25%)，但与此前预期的差异仍影响着市场。2024年初，几乎没有人谈论美国经济衰退;现在，这是一个合理的结果，可以在模型中定价。
自满的第二个例子是美国科技行业的超级飙升表现。从2023年初到2024年年中，英伟达等公司的股价或多或少呈直线上升。怀疑论者曾表示，这一切感觉有点泡沫，并指出与上世纪90年代末网络股泡沫有相似之处，但这些人在股市的踩踏中被忽视了。但我们现在正处于一个无聊的问题，即投入人工智能革命的大量资本何时才能获得有意义的回报。考虑到估值已经上涨了多少(即使是在6月之后的小幅回调之后)，很难说反思对短期科技股估值意味着什么。动量可以是双向的。
此外，日本的自满情绪也有特殊贡献，日经225指数(Nikkei 225 index)周一暴跌了12%。上周，日本利率(从极低的水平)小幅上调，打乱了人们最喜欢的借入日元购买其他地方高收益资产的市场游戏。在不到一个月的时间里，日元对美元升值了10%，这是一个巨大的转变。周一与日本相关的交易规模让人嗅到杠杆押注大规模缩水的迹象。
从这些令人不快的影响市场的因素组合来看，美国的前景是迄今为止最重要的。日本套息交易过去曾多次让投机者蒙受损失，但并未造成更大范围的损失。至于人工智能革命，英伟达的投资者今年仍然坐着100%的资本收益，所以不应该忽视这可能是太多、太快的风险。但没有什么比经济衰退更能摧毁股市各个领域的回报了。
从某种程度上讲，好消息是，如果预测大致正确，美国经济衰退的可能性为四分之一，但这仍意味着经济温和着陆的可能性相当大。但不太明确的部分——也就是随着每一项经济数据突然被赋予额外的重要性，肯定会让这个夏天变得紧张不安的因素——正在等待美联储(Fed)采取降息行动，而债券市场目前实际上正要求美联储降息。
从目前的情况来看，紧急降息的可能性非常小。上周的就业报告很糟糕，但周一的美国服务业报告却指向了相反的方向，显示商业活动和新订单有所增强。因此，美联储的A计划肯定是等到9月中旬的下一次预定会议。其他任何举动都是承认错误。
但九月份突然感觉还很遥远。尽管如此，标准普尔500指数今年仍上涨了约10%，如果投资者认为美联储犯了一个可怕的错误，经济衰退的可能性正在加剧，这就为未来的疯狂日子留下了很大的空间。8月可能是漫长的一个月。
