唐纳德•特朗普(Donald Trump)在寻求赢得白宫第二任期之际，向美国选民发出的信息始终如一:乔•拜登(Joe Biden)治下的美国经济是一场灾难。
直到最近，硬数据还没有支持特朗普的观点。自新冠疫情以来，美国一直轻松成为七国集团(G7)主要工业国家中增长最快的国家。以历史标准衡量，失业率一直很低。美国的能源自给自足意味着，在俄罗斯入侵乌克兰后，美国遭受的通胀冲击没有欧洲那么严重。
然而，这位美国前总统现在有了一些证据来支持他的观点。上周公布的最新美国就业数据显示，劳动力市场正在迅速降温。7月份的就业增长放缓至11.4万人，约为此前12个月平均水平21.5万人的一半，远低于经济学家的预期。失业率从4.1%上升到4.3%。
这让我警醒。金融市场一直在大力押注美国经济能够摆脱高利率的影响。最新的GDP数据——显示年增长率接近3%——支持了这一观点。
但劳动力市场的裂缝引发了人们对经济可能正在走向硬着陆的担忧。日本日经指数下跌12%，很大程度上是由于人们担心这个世界最大的经济体可能正在快速降温。
美联储有一个衡量美国经济是否陷入衰退的经验法则——被称为“萨姆法则”。该指数以经济学家克劳迪娅•萨姆(Claudia Sahm)的名字命名，它指出，当美国失业率的三个月移动平均值比前12个月的低点高出0.5个百分点或更多时，美国经济就处于衰退的最初几个月。
美国劳工统计局(Bureau of labor Statistics)上周发布的失业报告显示，萨姆的规定正处于被触发的边缘。正如咨询公司凯投宏观(Capital Economics)所指出的，除非失业率回落，否则下个月将达到这一规定。
从历史上看，萨姆规则一直是美国即将到来的衰退的一个很好的预测指标，最近几天，那些认为美联储(fed)在降息方面停留太久的人，广泛引用了这一规则。有人猜测，由于“落后于曲线”，美联储甚至可能不会等到下个月的下一次预定会议，并可能在未来几天宣布紧急降息。
一些经济学家警告说，不要过于依赖萨姆规则。BCA Research分析师哈瓦尔•乔希(Dhaval Joshi)表示:“经济强劲增长与失业率稳步上升之间的脱钩，在我们有生之年是前所未有的。”在过去的60年里，每当美国失业率在一年内上升0.5%，使其处于衰退的边缘时，GDP增长也处于衰退的边缘。直到现在。”
乔希表示，失业率上升不是因为大规模裁员，而是因为劳动力供应的增长速度快于劳动力需求。股市看起来比实体经济更容易受到衰退的影响。科技股，尤其是那些受到人工智能繁荣影响的股票，一直是跌幅最大的股票之一。
“现在，如果我们应该担心美国经济衰退，问题是:哪方面的衰退?”和2000- 2001年一样，最大的风险是股市泡沫部分的严重衰退。”
但问题不只是失业率上升。卡玛拉·哈里斯(Kamala Harris)在试图抵御特朗普对现任政府经济记录的攻击时，还有其他警告信号。
快递公司UPS的表现通常被视为衡量美国经济状况的标尺。上个月，该公司未能达到分析师的预期，并下调了对2024年剩余时间的增长预测。
距离总统大选只有三个月的时间，经济不会立即陷入衰退。但是，有迹象表明，家庭正在控制开支，这对民主党总统候选人来说是个坏消息。
