在投资界，“阿尔法”的概念是众所周知的，并被讨论过。它基本上指的是一只基金相对于其基础指数的表现，alpha是基金经理通常追踪的指标。有很多关于这个指标的数据，也有很多关于其他指标的统计数据来源于这个指标。然而，我想提请您注意另一个不太为人所知且很少讨论的alpha，即分销商或顾问的alpha。让我解释一下!
晨星公司(MorningStar)最近的一份报告显示，按年计算，某只基金的投资者回报率通常比同一只基金的回报率低2.5%至5%左右。花点时间来接受这个事实。投资者从他们投资的基金中获得的回报明显低于他们单纯投资所能获得的回报。这些数据在不同的时间段(3年、5年、10年的回报)和不同的基金类别(弹性市值、大型市值、多市值等)都是成立的。在部门和专题基金中，这种情况更为明显。所以很明显，在一个非常基本的层面上，有一些东西导致了这一点。
对这种持续模式的唯一解释在于投资者的行为。投资者没有获得他们应该得到的回报，仅仅是因为他们被诱惑以一种违背自己利益的方式行事。他们最终会在市场上涨时买入，在市场下跌时恐慌抛售。结果，他们最终在这个过程中浪费了他们的回报。当他们在一段时间内看他们的投资组合时，它不是它应该是什么。作为市场参与者，我们看到这种情况一次又一次地发生。贪婪和恐惧是真实存在的，它们经常出现在市场上!作为一名投资者，一时冲动的行为可能会消耗掉你五分之一到十分之一的回报!然而，意识到这一点的人并不多。
问题来了:为什么投资者不能保持长远的眼光?一些投资者沦为追逐潮流或试图把握市场时机的牺牲品，这些策略很少能带来持续的成功。另一些人的决策完全基于过去的业绩，而不是分析过去业绩的驱动因素是否在未来也适用。在市场经历暂时低迷时退出的倾向会破坏长期收益的潜力。
此外，基于随意对话的决策可能导致次优决策。通过了解这些陷阱，投资者可以驾驭市场的复杂性，并培养一种更有纪律的方法。
总部位于美国的资产管理公司富达(Fidelity)分析了2003年至2013年间客户的投资组合，发现表现最好的投资组合属于那些从未碰过自己投资的人。巧合的是，这些投资者中有许多人已经去世了!当然，说投资者应该坚忍，不受情绪和冲动的影响，这很容易。然而，这很难练习。对我们大多数人来说，拥有僧侣般的超然并不容易。投资者受情绪、叙事、趋势和头条新闻的影响!这就是经验丰富的顾问可以发挥关键作用的地方。
那些密切关注市场、观察多个周期、了解市场暂时走势与长期基本面变化的顾问，能够很好地帮助他们的投资者成功地在这些波涛汹涌的水域中航行。有时候，你只需要和一个有经验的人进行一次简单的对话，告诉投资者不要惊慌，而是继续投资。特别是当你与投资顾问建立了良好的关系，并且知道他/她把投资者的最大利益放在心上时。电影《功夫梦》中有一句很美的台词，成龙说:“静止和什么都不做是完全不同的两件事。”与没有这样的顾问的普通投资者相比，帮助投资者“安静”的顾问为他们创造了一个阿尔法。因此，经销商的角色不仅是为投资者提供下一个最佳投资的建议，而且还帮助投资者在合适的时机继续投资或退出。这就是我所说的“分销商的alpha”。在某些情况下，这甚至可能超过基金经理所能产生的alpha。虽然所有的注意力都集中在基金经理的alpha值上，但经常被忽视的分销商alpha值才是投资者回报的真正关键。
那么，这个alpha值不值得我们所有的投资者追求和确保吗?
Ganesh Mohan是Bajaj Finserv AMC的首席执行官
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